В предыдущих частях мы рассмотрели, как работает сегмент высокочастотной торговли (HFT) и наиболее распространенные мифы с ним связанные. В заключение цикла статей кратко об игроках HFT и основных стратегиях.

Большую часть рынка составляют:

  • частные проп-трейдинговые (англ. proprietary trading) работающие только собственными деньгами без привлечения внешних инвестиций. Среди официально подтверждающих наличие высокочастотных торговых стратегий можно выделить американские компании Citadel LLC, Virtu Financial, Chicago Trading;
  • HFT-подразделения инвестиционных банков и представляющих брокеров (prime broker), с отдельной доской цен (PropTrading Desk), и разделением финансовых потоков HFT и других операций. Как и в предыдущем случае, торговля идет собственными деньгами;
  • HFT хедж-фонды, обычно работающие по стратегиям межрыночного арбитража по акциям, сырьевым фьючерсам и опционам;

Торговые стратегии

На рисунке сводная таблица используемых методик, и краткий комментарий наиболее популярных и доходных:

Электронный маркетмейкер, или предоставление ликвидности (Electronic market making, Electronic Liquidity Provision).

Трейдер получает прибыль, торгуя внутри спреда. В процессе биржевых торгов ситуации, когда спред становится больше стандартного (расширяется) и если контролирующие маркетмейкеры не могут быстро ликвидировать дисбаланс спроса и предложения на рынок выходит HFT-трейдер делающий это своими деньгами. Спред возвращается к исходному уровню, а поставщик ликвидности за повышение торгового объема и обеспечение надежности биржевой площадки или системы ECN получает вознаграждение (рибейт) или скидку на комиссии по собственным сделкам.

Статистический арбитраж (statistical arbitrage)

Торгуем корреляции по разным торговым активам и получаем доход от таких дисбалансов. Обычно поиск прибыли идет по разным ценным бумагам одного актива на разных биржах. Например, валютный фьючерс EUR/USD и спот-котировка на Форекс. Корреляции не длятся долго и для их поиска необходим анализ в реальном времени большого количества одновременных потоков данных, поэтому данный способ заработка в полной мере доступен только проп-фирмам связанным с крупными инвестиционными банками и фондами;

Контроль биржевого стакана на предмет появления крупных пулов ликвидности (liquidity detection).

Для обнаружения скрытых («темных») больших объемов отложенных заявок открывается множество мелких позиций, чтобы с большой вероятностью попасть в генерируемое подобными «биржевыми паразитами» сильное движение рынка. Как только подобные крупные пулы находятся HFT-брокеры мгновенно увеличивают открытые объемы тем самым усиливая ценовой импульс или наоброт играя на перемену тренда;

Арбитраж временных задержек (latency arbitrage).

Самый дорогой вариант HFT-торговли, где преимущество перед конкурентами достигается за счет более быстрого доступа к вычислительным мощностям торговых площадок, например, за счет прямого подключения и размещения серверов в дата-центре биржи. Наиболее широко применяется в США по причине использования единых стандартов передачи данных по внутренней общенациональной биржевой системе.

Высокочастотный трейдинг, несмотря на усиливающиеся, законодательные ограничения еще не достиг своего пика. В 2013 году на HFT-сделки приходилось 63% мирового и 73% американского фондового рынка. Постоянное увеличение минимального порога финансовых вливаний вытесняет мелких игроков и рынок постепенно монополизируется в пользу крупных хедж-фондов и банков таких как Goldman Sachs и Morgan Stanley.

Сильная зависимость от технических ресурсов также играет не в пользу HFT. Человек не может следить за тысячами миллисекундных сделок, а алгоритм не может учесть все факторы, влияющие на цену, такие как фундаментальные новости или стихийные бедствия вроде землетрясения в Японии. Одна ошибка в программном обеспечении может быть фатальной, что и привело к разорению в 2012 году компании Knight Capital Group, когда робот несколько часов активно торговал против тренда. Но, несмотря на все недостатки высокочастотный трейдинг пришел навсегда, что впрочем, не мешает получать стабильный доход и «традиционными» методами.

Высокочастотный трейдинг Ч.1: что это и как работает

Высокочастотный трейдинг Ч.2: развенчиваем мифы